Vermögensaufbau – Freebird Capital

Quick-Check: Was ist ein REIT?

Veröffentlicht am 30. November 2024von David Krause

Ein REIT ist ein Unternehmen, das einkommensgenerierende Immobilien besitzt, betreibt oder finanziert. REITs ermöglichen es auch Kleinanlegern, vom Besitz von Anteilen an wertvollen Immobilien (z.B. Wolkenkratzer, Einkaufszentren, Luxushotels oder Apartmentkomplexe) zu profitieren und haben damit Zugang zu dividendenbasierten Erträgen und Gesamtrenditen.

REITs bieten Einzelinvestoren die Möglichkeit, an den Erträgen aus dem Besitz gewerblicher Immobilien teilzuhaben, ohne tatsächlich gewerbliche Immobilien kaufen zu müssen. Anleger können Anteile an einem REIT erwerben, der wie jede andere öffentliche Aktie an den großen Börsen notiert ist. Anleger können auch Anteile an einem REIT-Investmentfonds oder einem börsengehandelten Fonds (ETF) erwerben.

Was gilt als REIT?

Die meisten REITs arbeiten nach einem einfachen und leicht verständlichen Geschäftsmodell: Durch die Vermietung von Flächen und die Erhebung von Mieteinnahmen erwirtschaftet das Unternehmen Erträge, die in Form von Dividenden an die Aktionäre ausgeschüttet werden. REITs müssen mindestens 90 % ihres steuerpflichtigen Einkommens an die Aktionäre ausschütten – die meisten zahlen sogar 100 % aus. Im Gegenzug zahlen die Aktionäre die Einkommenssteuer auf diese Dividenden.

Ein kleiner Prozentsatz der REITs, die sogenannten Hypotheken-REITs, verdient sein Geld mit der Finanzierung von Immobilien, nicht mit deren Besitz. Mitte der 2020er Jahre machten sie etwa 4 % des REIT-Vermögens in den USA aus.

Um als REIT zu gelten, muss ein Unternehmen mehrere Anforderungen des Internal Revenue Service (IRS) erfüllen.

Hierzu gehören die folgenden:

Investieren Sie mindestens 75 % des Gesamtvermögens in Immobilien, Bargeld oder US-Staatsanleihen
Mindestens 75 % des Bruttoeinkommens stammen aus Mieteinnahmen, Hypothekenzinsen zur Finanzierung von Immobilien oder Immobilienverkäufen
Mindestens 90 % ihres steuerpflichtigen Einkommens in Form von Dividenden an ihre Aktionäre auszahlen
Eine steuerpflichtige Körperschaft sein
Von einem Vorstand oder Treuhändern verwaltet werden
Mindestens 100 Aktionäre haben
Nicht mehr als 50 % der Aktien dürfen von fünf oder weniger Personen gehalten werden

REIT-Immobillienarten

Es gibt zwei Hauptarten von REITs: Equity REITs und Mortgage REITs. Equity REITs besitzen und betreiben renditebringende Immobilien und erzielen ihre Einkünfte typischerweise durch Mieteinnahmen. Mortgage REITs verleihen Geld direkt an Immobilieneigentümer und -betreiber oder indirekt durch den Kauf von Hypotheken oder hypothekenbesicherten Wertpapieren und erzielen Erträge aus den Zinsen dieser Anlagen. Je nach Immobilienart, die jeder Equity REIT besitzt, lässt er sich weiter nach Sektor kategorisieren. Die meisten REITs sind auf einen einzigen Immobilientyp spezialisiert, während einige Portfolios mit mehreren Immobilienarten verwalten. Abbildung 1 bietet einen Überblick über die wichtigsten Equity REIT-Sektoren.

Source: https://www.spglobal.com/en/research-insights/market-insights/understanding-reit-sectors

Wie haben sich REITs in der Vergangenheit entwickelt?

Die Erfolgsbilanz der REITs hinsichtlich verlässlicher und steigender Dividenden, kombiniert mit einer langfristigen Wertsteigerung durch steigende Aktienkurse, hat den Anlegern in den meisten Zeiträumen der letzten 45 Jahre eine attraktive Gesamtrendite im Vergleich zum breiteren Aktienmarkt sowie zu Anleihen und anderen Vermögenswerten beschert.

Source: https://www.reit.com/data-research/research/updated-cem-benchmarking-study-highlights-reit-performance

Untersuchungen zeigen, dass REITs über längere Zeiträume andere Formen von Immobilieninvestitionen übertroffen haben. So zeigt die Studie von CEM Benchmarking aus dem Jahr 2024 , dass REITs zwischen 1998 und 2022 durchschnittliche Renditen von 9,7 % erzielten, verglichen mit 7,7 % für private Immobilien.

Fazit

Historisch gesehen wiesen REITs im Vergleich zum breiteren US-Aktienmarkt eine etwas höhere Volatilität auf. Und obwohl REITs viele gemeinsame Anlagemerkmale aufweisen, umfasst der US-REIT-Sektor eine vielfältige Gruppe von Unternehmen mit einem breiten Spektrum an Vermögenswerten. Die zugrunde liegenden Immobilienarten von REITs in verschiedenen Sektoren reagieren häufig auf sehr unterschiedliche Angebots- und Nachfragefaktoren und werden unterschiedlich von makroökonomischen Faktoren beeinflusst. Sie sollten sich über Immobilientrends informieren, um fundierte Entscheidungen über Ihre REIT-Investitionen treffen zu können. Behalten Sie grundlegende Wirtschaftsindikatoren wie Zinsen , Inflation und Arbeitslosigkeit im Auge, da diese die Immobilienwerte und Mieteinnahmen maßgeblich beeinflussen. Konzentrieren Sie sich auf die Fundamentaldaten der Sektoren, in denen Ihre REITs Immobilien halten.

Strategie & Mindset

4 Gründe, warum ich keine Angst vor einem Marktcrash habe

Veröffentlicht am 17. Juni 2023von David Krause

Als Value-Investor sehe ich Bärenmärkte und Rezessionen als kurzfristige Gelegenheiten, langfristige Investitionen in einen allgemein steigenden Markt zu tätigen. Daher sehe ich Marktkorrekturen durchaus als Chance, vom langfristigen Wachstum ausgewählter Qualitätsaktien optimal zu partizipieren.

Grund Nummer 1: Es ist ein Markt für Aktien und kein Aktienmarkt

Da ich nicht in einen Index investiere, mache ich mir auch keine Gedanken darüber, wie sich der Gesamtmarkt entwickeln könnte. Stattdessen kümmere ich mich nur um die Unternehmen (Aktien), an denen ich ein begründetes Interesse habe. Oder wie ich es gerne ausdrücke: „Ich kümmere mich um meine eigenen Unternehmen.“

Grund Nummer 2 : Investieren Sie nur mit einer gewissen Sicherheitsmarge

Als eingefleischter Value-Investor baue ich mein Portfolio zunächst immer defensiv auf, indem ich nur bereit bin, in unterbewertete Aktien zu investieren. Dies verschafft mir die für Value-Investoren äußerst wichtige Sicherheitsmarge, die mein Portfolio in allen Märkten schützt. Dies bedeutet nicht, dass die Aktien, die ich zu attraktiven Bewertungen gekauft habe, nicht zunächst fallen könnten, wenn sich alle Aktien in einem panischen Markt befinden. In Wahrheit würden sie es wahrscheinlich tun. Wenn die Fundamentaldaten jedoch stark und intakt bleiben, werden sie sich mit Sicherheit nicht nur erholen, sondern auch noch höhere Höhen erreichen. Mit anderen Worten: Preisvolatilität ist unvermeidlich, aber Fundamentaldaten und Fundamentalstärke sind wichtiger. Als Value-Investor glaube ich, dass der beste Angriff eine starke Verteidigung ist.

Grund Nummer 3 : Dividenden sind vorhersehbar

Ich bin nicht nur ein Value-Investor, sondern auch ein Anhänger von Dividendenwachstums-Investitionen. Dividenden sind in der Regel der zuverlässigste und vorhersehbarste Aspekt einer Aktienanlage. Deshalb werden gut ausgewählte Blue-Chip-Dividendenaktien selbst in Zeiten fallender Kurse dazu neigen, ihre Dividenden nicht nur weiter auszuschütten, sondern sie auch zu erhöhen. Da ich nicht in diese Blue-Chip-Dividendenwachstumsaktien investiert habe, um sie zu verkaufen, kann ich die unvermeidliche Preisvolatilität, die dieses Gebiet mit sich bringt, getrost überstehen.

Grund Nummer 4 : Bullenmärkte dauern länger als Bärenmärkte

Historisch gesehen sind sowohl Bärenmärkte als auch Marktkorrekturen im Vergleich zur Dauer von Bullenmärkten und stärkeren Volkswirtschaften tendenziell nur von kurzer Dauer. Infolgedessen sehen besonnene Value-Investoren – wie Sie wirklich – Marktkorrekturen und Rezessionen eher als Chancen denn als etwas, wovor sie sich fürchten müssen.

Der Punkt, den ich vermitteln möchte, ist, dass ich als Value-Investor Bärenmärkte und Rezessionen als kurzfristige Gelegenheiten sehe, langfristige Investitionen in einem allgemein steigenden Markt zu tätigen. Mit anderen Worten: Ich sehe Marktkorrekturen als eine Pause, die erfrischt. Grund Nummer 3, die Vorhersehbarkeit der Dividenden, ermöglicht es mir, weiterhin positive Erträge zu erzielen, während ich mein Portfolio neu positioniere und darauf warte, dass der Kapitalzuwachs unweigerlich und irgendwann eintritt.

Source: As of June 13, 2022. Reflects S&P 500 Index. Source: RBC GAM, Bloomberg.

Fazit

Als langfristig orientierter Value-Investor sehe ich Marktkorrekturen und Rezessionen durchaus als Chance, das langfristige Wachstum von Qualitätsaktien zu nutzen. Da ich mein Portfolio nicht aktiv handele, investiere ich nicht mit dem Ziel, es schnell zu verkaufen. Stattdessen investiere ich, um mich als langfristiger Anteilseigner, Eigentümer und Partner solider Blue-Chip-Investitionen mit wachsenden Dividenden zu positionieren. Jedes Mal, wenn ich die Gelegenheit bekomme, zu sehr attraktiven Bewertungen in diese Unternehmen zu investieren, ist das immer ein Pluspunkt. Daher befürchte ich nicht, dass Bärenmärkte Rezessionen sind, sondern freue mich auf die Chancen, die sie bieten.

Strategie & Mindset

Modern Value Investing: Die richtige Einstellung finden

Veröffentlicht am 30. Dezember 2022von David Krause

Wenn Sie ein erfolgreicher Investor werden möchten, sollten Sie sich darüber im Klaren sein, welche Ziele Sie mit einer Investition erreichen möchten, welche Grundstrategien für die jeweilige Anlageklasse in Betracht kommen und wie diese in die Praxis umgesetzt werden. Das richtige Mindset ist besonders für den Value-Investor ein Erfolg bestimmendes Kriterium.

Die Anlagestrategie leitet sich auf der Grundlage von Zielen, Risikotoleranz und künftigem Kapitalbedarf des Anlegers ab. Einige Anlagestrategien streben ein schnelles Wachstum an, andere risikoarme Strategien verfolgen den Schutz des Vermögens. Zu den Schlüsseln zum Erfolg gehört es, frühzeitig zu investieren und Emotionen von Zielen zu trennen. Investieren Sie nur in das, was Sie verstehen.

Sie sollten vier Aspekte verstehen, bevor sie eine Value-Strategie anwenden:

#1 Sie können keine rationalen Investitionsentscheidungen treffen, wenn Ihr Lebensstil von Ihren Investitionen abhängt. Jede Anlageklasse wird im Laufe einer Anlagekarriere wahrscheinlich um 70% oder mehr fallen. Eine Value-Investing-Strategie muss daher einen langfristigen Horizont haben, um potenzielle Rückgänge ausgleichen zu können. Damit Value-Anleger zum richtigen Zeitpunkt kaufen können, müssen sie möglicherweise an Investionen festhalten, auch wenn diese Aktien noch weiter fallen, bevor sie erholen und anfangen „Früchte“ zu tragen. Dabei ist es unmöglich, den genauen Boden zu erfassen. Um extreme Schnäppchen zu machen, müssen Sie die längere Perspektive einnehmen.

#2 Erwarten Sie eine Underperformance auch in extremen Bullenmärkten. Da Value Investing nicht mit den Schwankungen des Aktienmarktes korreliert, muss es Zeiten geben, in denen eine Wertstrategie hinter dem allgemeinen Markt zurückbleibt.

#3 Beachten Sie Warren Buffetts Rat zu Angst und Gier: „Seien Sie gierig, wenn andere ängstlich sind, und ängstlich, wenn andere gierig sind.“ Zugegeben dieses Zitat ist so wichtig, dass es nicht oft genug wiederholt werden kann. Es ist schwierig, sich nicht von der Menge beeinflussen zu lassen und nicht in zu Panik geraten, wenn ein Bärenmarkt um die Ecke kommt, was normalerweise viel dramatischer abläuft, als die Ankunft eines Bullenmarktes. Value-Investoren müssen ruhig bleiben und sich erinnern dass Rezessionen die besten Chance-Risiko-Renditen bieten.

#4 Planen Sie, sich zu langweilen. Value-Investing besteht darin, viel zu recherchieren, viele Investitionsmöglichkeiten abzulehnen, und nur dann zu kaufen, wenn etwas alle Kriterien erfüllt, um anschließned darauf zu warten, dass der Markt den Wert der unterbewerteten Investition erkennt, die Sie gefunden haben. Der Markt wird früher oder später immer Wert erkennen, aber es kann manchmal Jahre dauern, daher besteht die Herausforderung darin, nichts zu tun.

Value-Investing steht im Gegensatz zum Growth-Investing, bei dem der Schwerpunkt auf Kapitalzuwachs liegt und Aktien häufig zu einem hohen Preis gekauft werden. Beim Value-Investing geht es darum, Aktien mit einem erheblichen Abschlag zum beizulegenden Zeitwert zu kaufen. Dieser wird häufig auch als Intrinsic Value bezeichnet und ist im Wesentlichen als Barwert aller zukünftigen Cashflows an die Aktionäre definiert.

Darüber hinaus ist es wichtig sicherzustellen, dass wir nur dann in ein großartiges Geschäft investieren, wenn die Bewertung attraktiv ist und eine risikoadjustierte Sicherheitsmarge gegeben ist. Hier finden Sie einen Überblick zu den verschiedenen Aktienbewertungsmodellen. Der Bewertungsprozess besteht in der Regel aus den fünf folgenden Schritten:

Verständnis des Unternehmensgeschäfts
Prognose der Unternehmensperformance
Auswahl eines geeigneten Bewertungsmodells
Transformation der ermittelten Bewertungsparameter in einen Aktienwert
Anwendung des Bewertungsergebnisses

Als Value Investor müssen Sie das Prinzip des inneren Wertes verstehen. Verschiedene Faktoren bestimmen den inneren Wert eines Unternehmens, in der Fundamentalanalyse werden diese näher betrachtet. Dazu zählen insbesondere Geschäftsmodell, Qualität des Managements, Marktumfeld und Betriebsleistung (Umsatz- und Gewinnwachstum, Verschuldungsgrad, Credit Rating, Ausschüttungsquote und Dividendenhistorie).

Natürlich ist es fast unmöglich, den intrinsischen Wert zu 100% korrekt zu bestimmen, darum ist die Sicherheitsmarge (Margin of Safety), zur Absicherung von Bewertungs- bzw. Beurteilungsfehler und unvorhersehbare Wertentwicklungen, von entscheidender Bedeutung. Sie beschreibt die Differenz zwischen dem Kaufpreis und dem tatsächlichen Wert des Unternehmens. Liegt der Kurs unter dem aktuellen Wert, hat der Anleger einen gewissen Sicherheitspuffer. Je höher die Margin of Safety, desto höher sind auch die potentiellen Gewinne beim Kauf einer Aktie. Warren Buffett beschreibt die Margin of Safety wie folgt: „Die drei wichtigsten Worte beim Investieren sind Margin of Safety“. Deshalb ist es aus unserer Sicht besonders wichtig, eine sorgfältige Aktienanalyse (Fundamentalanalyse) zu erstellen.

Value Investing erfordert harte Arbeit, ungewöhnlich strenge Disziplin und einen sehr langfristigen Anlagehorizont. Value Investing ist leicht zu verstehen, in der Praxis allerdings schwieriger umzusetzen. Die für den Investor mühsamsten Elemente sind von persönlicher Natur. Zu ihnen gehören in erster Linie Selbstdisziplin, Geduld und Urteilsfähigkeit.

Jede Anlagestrategie beinhaltet eine Reihe von Grundsätzen und Richtlinien. Wie wir bereits erwähnten, ist es wichtig, sich darüber im Klaren zu sein, welche Ziele mit dem Investment erreicht werden sollen, und anhand dieser Überlegungen eine passende Anlagestrategie mit einem geeignetem Investmentprozess zu definieren. Diese Entscheidung kann jeder Investor nur für sich selbst treffen.

Strategie & Mindset

Zwei Schlüssel zum Anlageerfolg: Faire Bewertung und Gewinnwachstum

Veröffentlicht am 12. August 2022von David Krause

Zwei Schlüsselstrategien, die Anleger umsetzen können, um ihre Chancen auf eine erfolgreiche Investition in Stammaktien zu verbessern.

Einführung

Wenn Sie langfristige Anlageerfolge erzielen möchten, so gelingt dies am besten durch Disziplin und durch eine gut durchdachte Strategie bzw. einen Plan. Ein wesentlicher Bestandteil einer soliden Strategie ist die Erstellung klarer und präziser Berechnungen potenzieller künftiger Renditeziele. Es gibt keinen Ersatz für die Durchführung umfassender und fortlaufender Analysen im Sinne einer „Due Diligence“ und der anschließenden kontinuierlichen Überwachung des Fortschritts. Wenn Sie Ihr eigenes Portfolio selbst verwalten möchten, gibt es keinen Ersatz für umfassende Recherchen und Due Diligence. Dies erfordert den Willen und Fähigkeit, Ihr Portfolio die richtige Zeit und Aufmerksamkeit zu schenken.

Viele Menschen machen den Fehler, in eine Aktie zu investieren, einfach mit der Hoffnung oder dem Glauben, dass sie an Wert gewinnen wird oder könnte. Es gibt jedoch ein sehr beliebtes Mantra, das besagt: „Hoffnung ist keine Strategie.“ Um Ihre persönlichen Ziele zu erreichen, sollten Sie zunächst mit einem gut durchdachten Plan beginnen.

Der 1. Schlüssel: Bewertung einer fairen oder soliden Bewertung

Der erste wichtige Schlüssel für eine erfolgreiche langfristige Anlage in Aktien ist die richtige Bewertung vor dem Kauf. Eine faire Bewertung ermöglicht es dem Anleger, das vollständige Potential dessen zu erhalten, mit dem das investierte Unternehmen in der Lage ist, Gewinne zu erzielen und Cashflows zu generieren. Mit anderen Worten, wenn Sie diszipliniert genug sind, um nur dann zu investieren, wenn eine faire Bewertung vorliegt, positionieren Sie sich so, dass Sie Renditen erzielen, die mit den Erträgen des zugrunde liegenden Geschäfts übereinstimmen.

Nur weil Sie eine Aktie unter oder zum beizulegenden Zeitwert kaufen, bedeutet dies nicht unbedingt, dass Sie eine hohe Rendite erzielen. Dies liegt daran, dass der innere Wert, obwohl er wichtig ist, nur eine Komponente der zukünftigen Rendite ist. Das bedeutet, Sie können ein langsam wachsendes Unternehmen zu einer soliden Bewertung kaufen, während Sie dennoch nur eine bescheidene Rendite erzielen. An dieser Stelle möchte ich auch hinzufügen, dass es genauso gut möglich ist, ein Unternehmen zum beizulegenden Zeitwert auf der Grundlage der aktuellen Gewinne zu kaufen und dennoch Geld zu verlieren, wenn die zukünftigen Gewinne dramatisch einbrechen. Hier kommt neben der Beurteilung einer fairen aktuellen Bewertung auch die Prognose zukünftiger Gewinne ins Spiel.

Der 2. Schlüssel: Schätzung des zukünftigen Gewinnwachstums

Die andere wichtige Komponente ist die Gewinnwachstumsrate des Unternehmens. Die Schätzung des zukünftigen Gewinnwachstums ist der zweite wichtige Schlüssel für eine erfolgreiche langfristige Aktieninvestition. Dies ist besonders für den Investor aus der Geschäftsperspektive relevant, da Sie tatsächlich in das Geschäft investieren, nicht in die Aktie. Folglich wird der Erfolg des Unternehmens, in das Sie investieren, entscheidend durch zukünftiges Ertragspotenzial beeinflusst.

Der einzige logische Grund langfristig in ein Unternehmen zu investieren, ist, dass das Unternehmen gegenwärtig ein profitables Geschäftsmodell verfügt und dieses auch in der Zukunft fortführen kann, also eine vernünftige Einschätzung der Fähigkeit eines Unternehmens, zukünftige Gewinne zu erzielen. Wie alle Geschäftsinhaber erkenne ich an, dass meine Belohnung nur aus den zukünftigen Gewinnen stammen kann, die das Unternehmen in meinem Namen als Eigentümer (Aktionär) erzielen kann. Darüber hinaus wird das Wachstum dieser Gewinne die Hauptquelle für die künftige Gesamtrendite darstellen (Kapitalzuwachs und Dividendenerträge), die ich durch eine Investition in sie erwarten kann. Langfristig wird der Markt das zukünftige Gewinnwachstum kapitalisieren (ein angemessenes KGV anwenden), was meinen potenziellen Kapitalzuwachs generieren wird, und Dividenden, falls vorhanden, werden auch aus der zukünftigen Rentabilität stammen. Dies gilt natürlich nur, wenn ich ursprünglich zum beizulegenden Zeitwert (oder darunter) in das Geschäft investiert habe.

Daher liegt es nahe, dass wir uns als Anleger der Verpflichtung zur Prognose zukünftiger Gewinne nicht entziehen können, da unsere Ergebnisse bzw. unsere Rendite davon abhängen. Mit anderen Worten, wir müssen uns bemühen, die zukünftigen Gewinne so genau wie möglich zu prognostizieren. Andererseits sollten wir gleichzeitig erkennen, dass Perfektion nicht zu erwarten ist. Für eine vernünftige Bewertung aller Fakteninformationen, die wir zusammenstellen können, sollten wir analytische Methoden anwenden, die auf unseren ertragsorientierten Überlegungen beruhen und uns Grund zu der Annahme geben, dass die Beziehungen, die zu einem Gewinnwachstum führen, auch in Zukunft bestehen bleiben.

Fazit

Die beiden Schlüssel sind also, bei einer soliden Bewertung zu investieren und das zukünftige Gewinnwachstum so genau wie möglich zu prognostizieren. Eine Vorhersage über die Zukunft birgt immer ein gewisses Maß an Unsicherheit. Die Prognose von künftigen Gewinn- und Dividendenwachstumsraten fällt eindeutig in diese Kategorie. Dies bedeutet jedoch nicht gleichzeitig, dass Prognosen nicht mit einer angemessenen Genauigkeit erstellt werden können, um für den Anleger nützlich oder vorteilhaft zu sein. Beim Investieren muss nicht immer alles perfekt sein, jedoch sind gute Prognosen für den Erfolg unverzichtbar.

Wie bereits erwähnt, wäre es völlig unlogisch, in etwas zu investieren, ohne zumindest eine Vorstellung davon zu haben, was die Zukunft bringen könnte. Daher sollte es in der Sorgfalt aller Anleger liegen, eigene Prognosen zu erstellen, um sich einen Vorteil als Investor zu verschaffen. Aus der Perspektive eines Unternehmers ist die Prognose zukünftiger Geschäftsergebnisse sicherlich zuverlässiger und potenziell genauer, als der Versuch, kurzfristige Aktienkursänderungen vorherzusagen.

In Wahrheit gibt es keine Zauberformel für langfristigen Anlageerfolg. Dennoch sind wir fest davon überzeugt, dass Investitionen in qualitativ hochwertige und wachsende Unternehmen zu soliden und attraktiven Bewertungen, zum langfristigen Anlageerfolg führen können.

Strategie & Mindset

Finanzielle Grundlagen: Der Chasflow-Quadrant nach Robert T. Kiyosaki

Veröffentlicht am 15. April 2022von David Krause

Robert T. Kiyosaki ist ein US-amerikanischer Unternehmer, Investor, Autor und Coach. Bekannt geworden ist er als Motivator für die finanzielle Bildung vor allem mit seinem Buch „Rich Dad, Poor Dad“, welches in der Öffentlichkeit große Aufmerksamkeit erhalten hat. Robert Kiyosaki war es auch, der sich näher angeschaut hat, wie die Menschen ihr Geld verdienen und konnte vier typische Gruppen sondieren. Die Ergebnisse hat er in seinem Buch „Der Cashflow-Quadrant“ zusammengetragen. Wie der Name schon sagt, bietet der Cashflow-Quadrant vier Möglichkeiten, um Einkommen zu erzielen und Wohlstand aufzubauen:

E – Employee / Angestellter

S – Self-Employed / Selbständiger

B – Business Owner / Unternehmer

I – Investor

Die ersten beiden Quadranten, Mitarbeiter und Selbstständige, befinden sich auf der linken Seite, der „armen Seite“ des Cashflow-Quadranten. Zum größten Teil, weil jeder seine Zeit und Mühe gegen Geld eintauschen muss. Das hat Einschränkungen, auf die wir gleich näher eingehen werden.

Die zweiten beiden, Unternehmer und Investor, befinden sich auf der rechten Seite, der „reichen Seite“ des Quadranten. Das liegt daran, dass Sie zeitunabhängig und unbegrenzt Geld verdienen können, um Ihr Vermögen zu vergrößern, selbst wenn Sie andere Dinge tun.

Der Angestellte (Employee)

Als Angestellter sind Sie in der Regel häufig in einem stressigen und frustrierten Job und tauschen Ihre Freizeit gegen Geld. Oder anders ausgedrückt, Sie vermieten Ihre Lebenszeit, immer in der Hoffnung auf eine Beförderung oder Gehaltserhöhung und das 5 Tage die Woche, und rund 240 Tage im Jahr.

Letztendlich ist die Sicherheit für Angestellte das Wichtigste. Da Mitarbeiter in der Regel vor Risiken zurückschrecken, sehen sie auch selten die Notwendigkeit, etwas über Geld oder dessen Funktionsweise zu lernen. Für sie bedeutet Bildung, jene Fähigkeiten zu erlernen, die erforderlich sind, um einen festen, hochbezahlten Arbeitsplatz mit großen Vorteilen zu bekommen. Wenn Mitarbeiter mehr Geld brauchen, suchen sie einen höher bezahlten Job.

Wer für jemand anderen arbeitet, hat in jedem Fall einen Vorgesetzten, dem er über Art und Umfang seine Tätigkeit berichten muss. Die weitaus meisten Menschen sind Angestellte. Dafür können sie sich in der Regel auf ein kontinuierliches Einkommen verlassen und haben auch einige Sicherheiten ihren Job zu behalten.

Der Selbständige (Self-Employed)

Selbständige Menschen besitzen Ihren eigenen Job und sind auch nicht besser aufgestellt, als die Angestellten. Als Selbständiger musst du sehr häufig Überstunden machen und auch am Wochenende arbeiten. Und das ist auch keine Garantie dafür, dass die Einnahmen am Ende des Tages zum Leben reichen. Das Wort „selbständig“ drückt bereits aus, dass man immer „selbst“ und „ständig“ arbeitet.

Menschen im S-Quadranten sind z.B. Ärzte, Anwälte, Steuerberater und andere Dienstleistungsunternehmen und Berater. Sie haben sehr hohe Standards für ihre Arbeit und aus diesem Grund fällt es ihnen schwer, an andere zu delegieren. Auch deshalb stellen sie nur selten Mitarbeiter ein, weil es niemand genauso oder besser macht als sie. Infolgedessen verdienen sie nur dann Geld, wenn sie arbeiten. Das heißt, sie besitzen kein Geschäft, sie besitzen einen Job.

Wenn Selbstständige mehr Geld benötigen, suchen sie nach mehr Stunden, die sie abrechnen können.

Da Angestellte und Selbständige nur dann eine Bezahlung erhalten, solange sie arbeiten, befinden sie sich im sogenannten Hamsterrad. Da sie Zeit gegen Geld tauschen, fließt kein Geld mehr auf ihr Konto, sobald sie keine Arbeitsleistung mehr aufbringen können oder wollen. Wer also den Wunsch verspürt, das Hamsterrad zu verlassen, um selbst dann Geld zu verdienen, wenn er nicht mehr arbeitet, sollte seine Aufmerksamkeit auf die rechte Seite des Cashflow-Quadranten lenken.

Der Unternehmer (Business Owner)

Der Unternehmer unterscheidet sich vom Selbstständigen, weil er ein System geschaffen hat, das für ihn arbeitet. Er hat also Strukturen aufgebaut, die auch dann funktionieren, wenn er mal nicht da ist. Unternehmer suchen nach Mitarbeitern, die sich auf die für das Unternehmen erforderlichen Fähigkeiten spezialisiert haben, und nach Mitarbeitern, die mehr Talent und Fähigkeiten als sie selbst haben. Sie wollen so viel wie möglich delegieren und nicht die ganze Arbeit für sich behalten.

Der Unternehmer arbeitet also nicht im, sondern am Unternehmen und lässt andere Menschen für sich arbeiten. Er ist am Ergebnis beteiligt und tauscht als Eigentümer keine Zeit gegen Geld. In der übrigen Zeit kann er sich um weitere Geschäfte kümmern oder aber die Zeit anderweitig nutzen.

Unternehmer werden oft als Risikoträger angesehen, aber aus der Sicht eines Geschäftsinhabers ist es am riskantesten, Mitarbeiter zu sein, da Mitarbeiter keine Kontrolle haben. Wenn Geschäftsinhaber mehr Geld benötigen, kreieren sie ein neues Produkt oder erstellen bzw. erwerben ein neues System, das Geld produziert.

Der Investor

Der Investor möchte erst gar keine Systeme erschaffen, sondern in bestehende Systeme – Geschäftsmodelle – investieren. Dazu gehören Unternehmensbeteiligungen außerbörslich oder börsennotiert (Aktien) oder Immobilien. Investoren haben die höchste finanzielle Ausbildung aller im Cashflow-Quadranten. Sie sind in der Lage, Vermögenswerte zu finden, die ein stabiles Einkommen in Form von Cashflows bieten. Er informiert sich permanent über die Entwicklung von aktuellen Daten, Märkten und Prognosen, um frühzeitig gute Investitionsmöglichkeiten zu erkennen.

Allerdings benötigen Sie schon ein größeres Kapital, um sich überwiegend in diesem Quadranten aufhalten zu können. Wenn Anleger mehr Geld benötigen, suchen sie nach einer Möglichkeit, Vermögenswerte zu erwerben, die zu mehr passivem Einkommen führen.

Interessanterweise sehen Menschen aus dem eigenen Blickwinkel die jeweils anderen Cashflow-Quadranten als Unsicherheit an. Der Angestellte sieht die Selbständigkeit oder den Investor als zu risikoreich an, weil dort das Einkommen unregelmäßiger fließt oder gar mit Verlusten verbunden sein kann. Der Unternehmer und der Investor sehen den Angestellten als zu abhängig von der eigenen Arbeitskraft und der Willkür seiner Vorgesetzten.

In der Praxis gibt es etliche Mischformen, in welchem Bereich des Cashflow-Quadranten die Menschen sich aufhalten können. Das gibt es Angestellte, die nebenberuflich selbständig sind oder der Angestellte bzw. Selbständige die über ein Wertpapier-Depot mit Aktien und/oder Anleihen verfügen.

Fazit

Wenn man die meisten Leute fragt: „Was macht jemanden reich?“, Erhält man mit hoher Wahrscheinlichkeit als Antwort: „Sie haben einen super Job und verdienen viel Geld.“. Wenn Sie viel Geld verdienen, macht es Sie aber noch nicht reich. Wie viel Geld Sie von Ihrem Einkommen behalten können, ist dabei viel entscheidender.

„Reich wird man nicht durch das, was man verdient, sondern durch das, was man nicht ausgibt.“ – Henry Ford

Wenn Sie von der linken auf die rechte Seite des Cashflow-Quadranten wechseln möchten, empfehle ich Ihnen, Ihre Einstellung zu überprüfen und ggf. zu ändern. Die Denkweise derer, die aus der Armut in den Wohlstand übergingen, besteht im Wesentlichen aus drei entscheidenden Faktoren:

Sie behielten eine langfristige Vision und einen langfristigen Plan bei
Sie glaubten an eine verzögerte Befriedigung / Belohnung
Sie nutzten die Kraft des Zinseszinses zu ihren Gunsten

Es ist eigentlich ganz einfach, der Weg zur rechten Seite des Quadranten beginnt mit dem Gedanken, Vermögenswerte zu erwerben, die passives Einkommen erzeugen, anstatt in einem Muster von Gehaltsscheck zu Gehaltsscheck zu leben. Fangen Sie klein an, haben Sie Geduld und beobachten Sie, wie Ihr Wohlstand mit der Zeit wächst.

Strategie & Mindset

Was tun, wenn der Markt manisch ist? Konzentrieren Sie sich darauf, „Wert“ zu erhalten

Veröffentlicht am 6. März 2021von David Krause

Die aktuelle Marktsituation ist etwas, das uns an einen kochenden Suppentopf erinnert. Überall tauchen Blasen auf, und viele Investoren charakterisieren den Markt derzeit als einen der am meisten überbewerteten Orte, den wir je gesehen haben. Viele Aktien sind so teuer wie nie zuvor, und einige Unternehmen werden mit derart hohen Erwartungen gehandelt, die denen der Dotcom-Blase Konkurrenz machen. Unabhängig von der Suppe gibt es jedoch immer leckere Häppchen für jemanden, der weiß, was er tut: Und dies bedeutet, den Fokus auf unterbewertete Aktien zu richten.

Die meisten Anleger leiden unserer Meinung nach an einer ungesunden (unrentablen) Besessenheit von der Börse. Finanzautoren und professionelle Anleger werden nie müde, ihre Meinung darüber abzugeben, was der Markt als nächstes tun wird – insbesondere auf kurzfristige Sicht. Einzelne Anleger machen sich auch große Sorgen darüber, wie sich die Märkte täglich entwickeln. Für uns ist dies nur dann sinnvoll, wenn Sie speziell den „Aktienmarkt“, das heißt einen Indexfonds besitzen.

Kümmern Sie sich lieber um Ihr eigenes Geschäft!

Sollten Sie sich darum kümmern, ob der Markt überbewertet ist? Unsere einfache Antwort lautet: Nein. Stattdessen glauben wir, dass Sie sich um Ihre eigenen Geschäfte kümmern sollten. Mit anderen Worten, machen Sie sich keine Sorgen um den Gesamtmarktdurchschnitt und konzentrieren Sie sich auf die Unternehmen (Aktien), die Sie speziell in Ihrem Portfolio halten.

Der verstorbene Vanguard-Gründer Jack Bogle sagte: „Die Börse ist eine riesige Ablenkung vom Investmentgeschäft.“ Diese Worte waren nie aktueller als heute. In den letzten Wochen war der Aktienmarkt eine große Ablenkung. Seine Bewegungen wurden von neu geprägten Privatanlegern beeinflusst, die selbst nach Monaten des Lockdowns und virtuellen Lebens immer noch nach Ablenkung suchen. Die Social Media Plattformen, auf denen sie miteinander interagieren, sind ebenfalls Ablenkungen. Wenn es jemals einen Moment gegeben hat, um all diesen Lärm auszuschalten und diese Ablenkungen beiseite zu schieben, dann gerade jetzt. Wenn die Leistung der Märkte im vergangenen Jahr uns eines gelehrt hat, so ist Untätigkeit oft die beste Vorgehensweise.

Doch können Bäume zum Himmel wachsen?

Die Schwerkraft ist ein physikalischer Faktor, der erklärt, warum Bäume nicht bis zum Himmel wachsen können. Je höher die Bäume wachsen, desto schwerer müssen sie arbeiten, um die Gravitation zu überwinden, um Wasser durch ihre Wurzeln zu pumpen und es an ihren Extremitäten zu verteilen. Die Schwerkraft hat einen ähnlichen Effekt an den Aktienmärkten, obwohl sie einen anderen Namen trägt: Fundamentaldaten. Wirtschaftswachstum, Gewinnwachstum, Inflation – das sind die fundamentalen Kräfte, die die Märkte prägen. Doch die Märkte trotzen oft den Fundamentaldaten in kürzeren Zeiträumen, aber auf lange Sicht gibt es kein Entkommen.

Wie überbewertet sind die Dinge zu diesem Zeitpunkt?

Ein guter Indikator, den wir dafür benutzen, ist die Gesamtbewertung des S & P 500.

Der S & P 500 ist seit fast zwei Jahrzehnten nicht mehr so überbewertet wie aktuell, und das letzte Mal stürzten wir aus der Dotcom-Blase ab. Das ist ein schlechter Präzedenzfall. Die Tatsache, dass wir uns in einem überbewerteten Markt befinden, sollte jedem Investor klar sein, der sich nur ein paar Sekunden Zeit nimmt, um die allgemeinen Grundlagen zu betrachten. Wenn wir zu diesem Zeitpunkt in den breiteren S & P 500-Index investieren würden, müssten die Bewertungen bis 2022 um 20 bis 25% steigen, um einen respektablen Gewinn zu erzielen.

Doch wissen Sie auch, was passieren wird, wenn die Dinge in eine andere Richtung entwickeln?

Sie könnten im Wesentlichen 30-40% Ihres Portfoliowertes verlieren. Die Dinge sind natürlich nicht so eindeutig. Wir sind keine Crash-Propheten oder Angstmacher, aber wir möchten Ihnen diesen Punkt ungeschönt vor Augen führen. So wie der Markt jetzt ausschaut, muss jede einzelne Investition mit größter Sorgfalt behandelt werden, da die Bewertungen zu diesem Zeitpunkt extrem überhöht sind und die Wachstumserwartungen so hoch sind, dass durch jede kleinste Abweichung eine harte Umkehrung eintreten könnte.Normalerweise investieren Sie ja auch nicht in den S & P500 oder den DAX, sondern in das eine oder andere Unternehmen.

Darüber hinaus ist es auch wichtig sicherzustellen, dass Sie großartige Unternehmen nur dann kaufen, wenn ihre Bewertungen zumindest solide oder besser noch – basierend auf den Fundamentaldaten – unterbewertet sind. Dies ist wichtig, da Sie nur so uneingeschränkt an den Geschäftsergebnissen des Unternehmens partizipieren können. Oder um es mit den Worten von Peter Lynch zu sagen: „Was Aktien auf lange Sicht wertvoll macht, ist nicht der Markt, sondern die Rentabilität der Aktien der Unternehmen, die Sie besitzen.“ Peter rät Ihnen, sich um die Betriebsergebnisse Ihres Unternehmens zu kümmern, nicht um den Preis. Der innere Wert ist der wahre Wert des Unternehmens, das Sie besitzen, während der kurzfristige Marktpreis davon abweichen kann.

Fazit

Die Hauptbotschaft, welche wir mit diesem Artikel zu vermitteln wollen, ist, dass Anleger genau auf das achten sollten, was sie besitzen und weniger auf die Allgemeingültigkeiten wie den Aktienmarkt. Die Bewertung ist wichtiger als die Politik oder die Zinssätze: Und die meisten Aktien sind heute überbewertet.

Die Kombination aus rekordtiefen Zinssätzen, Anleiherenditen und himmelhohen Bewertungen sowie die Bewertungen von spekulativen Investments wie Bitcoin oder SPACs sagen uns konservativen Anlegern eines: Wir befinden uns im weiteren Sinne in einem schwierigen Terrain. Doch ínnerhalb des großen Universums von Aktien, aus denen der Markt besteht, werden immer und unweigerlich einzelne Aktien überbewertet, unterbewertet und fair bewertet sein.

Wissen ist wirklich Macht. Unwissenheit kann sehr teuer sein, wenn Sie Geld investieren. In der heutigen Zeit ist die Herdenmentalität meist emotional und nicht rational. In den letzten zwei Jahrzehnten haben Angst und Gier die Finanzmärkte dominiert. Die Volatilität ist oft zu extrem, um sinnvoll zu sein. Mit großer Wahrscheinlichkeit werden diejenigen die Gewinner sein, die sich weiterhin auf langfristige Chancen konzentrieren. Kurswechsel und Panik sind nicht der richtige Weg.

Gold/Precious Metals

Gold nimmt Kurs auf neues Allzeithoch und hat noch viel Luft noch oben: Das gelbe Edelmetall hat seinen Glanz als sicherer Hafen nicht verloren

Veröffentlicht am 3. Mai 2020von David Krause

Der Ausbruch des Coronavirus und damit verbundenen Auswirkungen sind wesentlich tiefgreifender, als es die meisten von uns erwartet hätten. Nachdem die Weltwirtschaft gewissermaßen auf Eis gelegt wurde, sind sichere Häfen an den Märkten aktuell schwer zu finden. Doch Gold scheint die Ausnahme zu sein. Nach einem starken von Panik getriebenen Ausverkauf im März, hat der Goldpreis inzwischen wieder die alten Höchststände erreicht und notiert aktuell nur knapp unter dem 52-Wochen-Hoch bei 1.700 USD je Feinunze. Seit Jahresbeginn konnte das gelbe Edelmetall bereits 13 Prozent zulegen und auch vor der Krise erzielte Gold einen kräftigen Zuwachs von 35 Prozent im Jahr 2019. Trotz dieser hervorragenden Performance befindet sich Gold sehr wahrscheinlich erst am Anfang eines langfristigen Bullenmarktzyklus. Gold scheint gerade jetzt ein guter Ort zu sein, denn die monetäre Expansion der Notenbanken, extrem niedrige Zinssätze, unbegrenztes Quantitative Easing (QE), aufgeblähte Bilanzen der Notenbanken und eine immense Staatsverschuldung dürften den Goldpreis in den kommenden Jahren erheblich ansteigen lassen. Vielleicht wird sogar noch in diesem Jahr ein neues Allzeithoch erreicht, welches bei 1.909 USD je Feinunze liegt und aus dem Jahr 2011 stammt.

Die wirtschaftlichen Auswirkungen von COVID-19 haben die Federal Reserve und die US-Regierung zu beispiellosen Maßnahmen bewegt. Unbegrenzte QE- und Notfallliquiditätsprogramme dürften dazu führen, dass sich die Fed-Bilanz im Jahr 2020 verdoppelt. Das vom Kongress und der Trump-Regierung verabschiedete Paket zur wirtschaftlichen Stabilisierung, hat einen Umfang von 2 Billionen US-Dollar und ist das größte seiner Art in der jüngeren amerikanischen Geschichte. Es soll auf die Auswirkungen der Coronavirus-Pandemie reagieren und Direktzahlungen und Arbeitslosenleistungen für Bürger sowie Gelder eines riesigen Rettungsfonds für Unternehmen bereitstellen. Wenn Gold in diesem Umfeld keine Performance liefern könnte, würde es an dessen wichtigster Aufgabe scheitern: Kaufkraft zu erhalten.

Wir verstehen Gold als eine Art Krisenwährung, die keine Notenbank bzw. Regierung einfach durch Fiat abwerten kann. Im Gegensatz zu praktisch allen anderen Metallen und Rohstoffen ist Gold fast vollständig unabhängig von der industriellen Nachfrage, sodass es nicht demselben rezessiven Preisdruck wie Öl, Kupfer oder sogar Silber ausgesetzt ist. Genau, Sie können kein Gold drucken, daher ist es der ultimative Wertspeicher und wir glauben, dass dies immer mehr Investoren erkennen. Auch das Interesse von institutionellen Anlegern und Banken steigt. Zwei Analysten der Bank of America haben kürzlich geschrieben, dass der Goldpreis in den nächsten 18 Monaten bis zu 3.000 US-Dollar erreichen wird, so ein in Bloomberg und anderswo zitierter Bericht.

Ein Missverständnis, bei vielen Anlegern und Händlern ist die Annahme, dass Gold lediglich eine Absicherung gegen die Preisinflation darstellt, obwohl der Goldpreis in den letzten fünf Jahrzehnten viel schneller gestiegen ist als die Preisinflation. Ein genauerer Treiber des Goldpreises ist die Geldinflation bzw. die Erhöhung des Pro-Kopf-Geldangebots. Der Goldpreis ist in den letzten 40 Jahren in US-Dollar fast genauso stark gestiegen wie der Anstieg der M2-Geldmenge pro Kopf in den Vereinigten Staaten. Gold ist derzeit gegenüber der Trendlinie einer breiten Geldmenge pro Kopf etwas überbewertet. Doch mit dem Öffnen der Geldschleusen durch die Notenbanken als Reaktion auf die Corona-Pandemie scheinen nun alle Dämme zu brechen und die Geldmenge pro Kopf wird rasant ansteigen. Dies dürfte ein langfristiger Katalysator für den Goldpreis sein.

Der Grund für die hohen Preisaufschläge für Goldmünzen und -barren die wir in den letzten Wochen erlebten, lag neben der extrem hohen physischen Nachfrage auch an den unterbrochenen Liefer- und Verarbeitungsketten. Doch inzwischen entspannt sich die Lage bei den Goldraffinerien und Münzprägeanstalten. Die Goldraffinerien MKS Pamp, Argor-Heraeus und Valcambi aus dem Tessin in der südlichen Schweiz, nicht weit von den durch das Coronavirus besonders stark betroffenen Gebieten in Italien, haben ihre Produktion inzwischen wieder aufgenommen. In der Schweiz werden ca. 70 Prozent des weltweit geförderten Goldes zu Barren verschiedener Größen weiterverarbeitet. Auch Australiens größte Goldraffinerie steigert aktuell die Produktion von 1-Unzen-Goldbarren, um die Angebotsknappheit in den USA zu mildern, teilte CEO Richard Hayes von Perth Mint mit. Linienflüge, die für den Transport von ca. 50% aller Goldprodukte verwendet wurden, bleiben derzeit größtenteils am Boden. Dies sorgte unter anderem dafür, dass das Angebot an Barren knapp wurde. Die Prägestätte, die eine Produktionslinie der Kilobarren als Reaktion der Angebotsknappheit wiederaufnahm, erwartet, dass sich diese erhöhte Nachfrage nur als kurzfristiges Problem herausstellen wird. Ein großer Teil der Lieferungen sind für die New York Commodities Exchange (COMEX) bestimmt.

Werfen wir noch einen Blick auf den Bergbausektor: Goldminen sind im Gegensatz zum Goldpreis viel größeren Risiken ausgesetzt. Einerseits sind Bergarbeiter immer noch von den Auswirkungen und Beschränkungen der Corona-Pandemie betroffen. Und zum anderem besteht das Risiko, dass Regierungen den Goldabbau als „nicht wesentliche“ wirtschaftliche Aktivität einstufen könnten. Das größere Risiko für Goldminen geht jedoch von länger andauernden Schließungen und Stillständen aufgrund COVID-19 aus. Dies könnte den Cashflow der Bergbaubetriebe empfindlich stören. Seien Sie daher bei der Auswahl einzelner Minenaktien im Goldsektor besonders wählerisch. Das heißt, orientieren Sie sich auf konservativere Goldaktien mit einem starken Management, sicheren geopolitische Rahmenbedingungen, guten Arbeitsbedingungen, einer erfolgreichen Historie, geringer Verschuldung und niedrigen All-in-Sustaining Cashkosten (AISC). Barrick Gold (NYSE:GOLD) ist ein einfaches Beispiel für einen starken Senior Gold Miner und könnte selbst dann noch eine gute Wahl sein, wenn man beim Goldpreis nicht ganz so optimistisch ist. Wenn Sie Ihre Hausaufgaben als Investor nicht vernachlässigen und einzelne Goldminen gründlich analysieren, können Sie derzeit und auch in der Zukunft eine gute Investition tätigen

Fazit

Gold befindet sich seitdem Tief von ca. 1.050 USD in 2015 in einem Bullenmarkt. Global betrachtet ist die Nachfrage nach Edelmetallen jedoch immer noch winzig. Der überwiegende Teil der Menschen denkt nicht einmal daran, auch nur kleinste Mengen Gold zu kaufen. Gold ist nicht knapp, sondern lediglich nicht in der passenden Darreichungsform verfügbar. Ende März führten große Lieferprobleme am Goldmarkt dazu, dass sich die Spanne (Spread) zwischen Kassagoldpreisen am physischen Goldmarkt und Terminpreisen für Papiergold am Spotmarkt erheblich vergrößerte. Analysten stellten fest, dass es zwar reichlich Gold auf dem Markt gab, die Lieferkette jedoch vollständig zusammenbrach. Die Scheide- und Prägeanstalten laufen inzwischen wieder auf Hochtouren, um die Nachfrage zu decken. Auch künftig ist die Wahrscheinlichkeit groß, dass Gold seiner Rolle als sicherer Hafen und Stabilitätsanker in hervorragender Weise gerecht wird. Die historische Geldflut der Notenbanken, die in die Finanzmärkte geschwemmt wird, sollte die Inflation befeuern und damit die Funktion des Goldes als Inflationsschutz stärken. Seit seiner Einführung hat der Euro bisher 85% seines Werts gegenüber Gold verloren. Dennoch sollten wir uns vor Augen führen, dass das aktuelle deflationäre Umfeld, welches noch eine Zeit andauern kann, auch ein signifikantes Hindernis für den Goldpreis darstellt. Deflation und positive Realzinsen sind die größten Risiken für den Goldpreis. Allerdings sind diese derzeit durch den starken Anstieg der Geldmenge sowie negativen Realzinsen deutlich minimiert. Es müsste schon eine deutliche Umkehr der Zinssätze und einer langwierigen Stagnation der M2 Geldmenge erfolgen, damit den Goldbullen die Luft ausgeht. Doch das schein unter den allgegenwärtigen Auswirkungen der von COVID-19 sehr unwahrscheinlich. Dennoch könnte die Aussicht auf ein Zurückfahren der Lockdown-Maßnahmen in mehreren Staaten das Interesse am Krisenschutz Gold etwas abflauen lassen. Korrekturen sind im Bullenmarktzyklen nichts Ungewöhnliches und können Kaufgelegenheiten darstellen.